Ενεργειακό θρίλερ με το Brent πάνω από τα $100: Τα Στενά του Ορμούζ και το φάσμα των αγορών πανικού...
Τα παγκόσμια αποθέματα σε χαμηλά 10ετίας, τα «στοιχήματα» των Goldman Sachs, ING και Commerzbank, και το ακραίο σενάριο για πετρέλαιο στα 125 δολάρια.
Οι διεθνείς αγορές παραμένουν εξαιρετικά νευρικές και ευαίσθητες στις γεωπολιτικές εξελίξεις στη Μέση Ανατολή. Με τα Στενά του Ορμούζ να παραμένουν κλειστά και τις ΗΠΑ να δείχνουν αδυναμία ουσιαστικής παρέμβασης έναντι του Ιράν, η αισιοδοξία για μια άμεση ειρηνευτική συμφωνία έχει εξανεμιστεί. Οι ελπίδες για γρήγορη αποκατάσταση των ενεργειακών ροών εξασθενούν εκ νέου, σπρώχνοντας τις τιμές του πετρελαίου σταθερά πάνω από το ψυχολογικό όριο των 100 δολαρίων το βαρέλι.
Παρά το γεγονός ότι η κατάπαυση του πυρός παραμένει τυπικά σε ισχύ, η ανάγκη άντλησης από τα στρατηγικά αποθέματα διογκώνεται. Όσο το διπλωματικό αδιέξοδο συνεχίζεται, το ενδιαφέρον της αγοράς μετατοπίζεται αναγκαστικά στην πορεία αυτών των αποθεμάτων, τα οποία ήδη εκπέμπουν σήμα κινδύνου.
Πρόσφατα, η UBS επεσήμανε ότι τα παγκόσμια αποθέματα πετρελαίου βρίσκονται κοντά σε χαμηλά 10ετίας και συνεχίζουν να μειώνονται, γεγονός που σε ορισμένες περιοχές του πλανήτη ενδέχεται να πυροδοτήσει σκηνικά αγορών πανικού (panic buying). Ακόμα κι αν η ναυσιπλοΐα μέσω των Στενών αρχίσει σταδιακά να αποκαθίσταται από τον Ιούνιο, οι αμερικανικές υπηρεσίες εκτιμούν ότι τα αποθέματα στις χώρες του ΟΟΣΑ θα υποχωρήσουν δραματικά, με την απομείωση των παγκόσμιων αποθεμάτων για το β’ τρίμηνο να αγγίζει τα 8,5 εκατ. βαρέλια ημερησίως κατά μέσο όρο.
Τα σενάρια των οίκων: Πού θα κάτσει η «μπίλια» της τιμής
Παρά το ζοφερό τοπίο, ένα μέρος της αγοράς διατηρεί την προσδοκία ότι οι ενεργειακές ροές θα αποκατασταθούν πριν από το καλοκαίρι. Οι μεγάλοι επενδυτικοί οίκοι χωρίζουν τις προβλέψεις τους σε βασικά και εναλλακτικά σενάρια:
Goldman Sachs (Βασικό Σενάριο): Προβλέπει σταδιακή επαναλειτουργία των Στενών του Ορμούζ και πλήρη αποκατάσταση της ναυσιπλοΐας προς τα τέλη Ιουνίου. Υπό αυτές τις συνθήκες, η τιμή του Brent θα παραμείνει σταθερή βραχυπρόθεσμα και θα υποχωρήσει σταδιακά προς τα 90 δολάρια έως το τέλος του έτους. Ωστόσο, η GS προειδοποιεί ότι οι υφιστάμενοι κίνδυνοι «δείχνουν» προς πιο αρνητικές εξελίξεις.
ING (Βασικό Σενάριο): Βλέπει μερική ανάκαμψη των ροών στο υπόλοιπο του β’ τριμήνου και επιστροφή στην κανονικότητα κατά το γ’ τρίμηνο. Με αυτή την παραδοχή, το Brent θα κινηθεί κατά μέσο όρο στα 104 δολάρια στο τρέχον τρίμηνο, πριν υποχωρήσει στα 92 δολάρια στο δ’ τρίμηνο. Η ING τονίζει πως κάθε ημέρα που περνά χωρίς λύση, αυξάνει την πιθανότητα ενός πολύ πιο επιθετικού σεναρίου.
Οι προσωρινές «βαλβίδες εκτόνωσης» και η καταστροφή ζήτησης
Μέχρι στιγμής, η αγορά έχει αποφύγει τα χειρότερα χάρη σε ορισμένους θεμελιώδεις παράγοντες που λειτούργησαν ως αναχώματα. Οι πετρελαϊκές εισαγωγές της Κίνας εμφανίζονται σημαντικά μειωμένες, ενώ οι εξαγωγές των ΗΠΑ κατέγραψαν αλλεπάλληλα ιστορικά υψηλά τον Απρίλιο, μετριάζοντας τις ανοδικές πιέσεις.
Ωστόσο, οι αναλυτές ξεκαθαρίζουν ότι πρόκειται για προσωρινές «βαλβίδες εκτόνωσης». Η Κίνα καλύπτει τις ανάγκες της τραβώντας από τα δικά της αποθέματα, ενώ και η αύξηση των αμερικανικών εξαγωγών στηρίζεται επίσης σε stock και όχι σε πραγματική αύξηση της παραγωγής.
Παράλληλα, η συγκράτηση των τιμών οφείλεται και στο φαινόμενο της «καταστροφής της ζήτησης» (demand destruction), καθώς η αγορά αρχίζει να μην αντέχει το κόστος. Εάν τα Στενά παραμείνουν κλειστά, η ζήτηση θα αναγκαστεί σε βίαιη προσαρμογή προκειμένου να ευθυγραμμιστεί με τη μειωμένη προσφορά.
Το ερώτημα των $125 της Commerzbank
Το ερώτημα-κλειδί που απασχολεί τους επενδυτές είναι αν τα τρέχοντα επίπεδα τιμών επαρκούν για να ισορροπήσει το έλλειμμα προσφοράς μέσω της μείωσης της ζήτησης, ή αν θα χρειαστεί να δούμε το πετρέλαιο σε νέα, ιστορικά υψηλά επίπεδα.
Η Commerzbank σημειώνει ότι η απάντηση εμπεριέχει τεράστια αβεβαιότητα, καθώς η συμπεριφορά των καταναλωτών επηρεάζεται ταυτόχρονα από πολλούς παράγοντες. Σύμφωνα με τα μοντέλα της γερμανικής τράπεζας:
Με την τιμή του Brent στα 110 δολάρια, η μείωση της ζήτησης θα μπορούσε θεωρητικά να κυμανθεί μεταξύ 4-10 εκατ. βαρελιών ημερησίως (με την πραγματική επίδραση να εκτιμάται κοντά στα 5 εκατ. βαρέλια σε ορίζοντα έτους).
Το μέγεθος αυτό, ωστόσο, δεν επαρκεί για να αντισταθμίσει την τεράστια απώλεια προσφοράς σε περίπτωση παρατεταμένου αποκλεισμού στο Ορμούζ.
Βραχυπρόθεσμα, η μαύρη τρύπα μπορεί να καλυφθεί από τα στρατηγικά αποθέματα ή με επιλεκτικές εξαιρέσεις πλοίων. Μεσοπρόθεσμα όμως, οι λύσεις αυτές εξαντλούνται. Το τελικό συμπέρασμα της Commerzbank είναι ανησυχητικό: ο μηχανισμός των τιμών θα είναι το μόνο εργαλείο προσαρμογής, πράγμα που σημαίνει ότι οι τιμές θα πρέπει να κινηθούν αισθητά πάνω από τα 125 δολάρια, επιφέροντας βαρύ πλήγμα στην παγκόσμια οικονομία και τροφοδοτώντας ένα νέο, καταστροφικό κύμα πληθωρισμού.
Μείνετε μπροστά στις εξελίξεις — κάντε Like στο Facebook
Από το newsroom
Γράφει η Πηνελόπη Μπουρινέζου
-Posted by Anexartitos.Ta.Neα
Αν θέλετε να μαθαίνετε παράλληλα όσα σημαντικά διαδραματίζονται στα ελληνικά και ξένα media κάντε like στην σελίδα στο Facebook πατώντας εδώ.click here
Δημοσίευση σχολίου
.Τα σχόλια υπάρχουν για να συνεισφέρουν οι αναγνώστες στο διάλογο.
. Ο καθένας έχει δικαίωμα να εκφράζει ελεύθερα τις απόψεις του.
. Αυτό δεν σημαίνει ότι υιοθετούμε τις απόψεις αυτές.
. Συκοφαντικά ή υβριστικά σχόλια και greeklish αφαιρούνται όπου εντοπίζονται.
. Η ευθύνη των σχολίων (αστική και ποινική) βαρύνει τους σχολιαστές και μόνον αυτούς.
. Η ταυτότητα των σχολιαστών είναι γνωστή μόνο στην Google.
. Όποιος θίγεται μπορεί να επικοινωνεί στο email μας.
. Περισσότερα στους όρους χρήσης.. Ευχαριστούμε για την κατανόησή σας.
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου