Αφήνοντας εκτός κάδρου τη Federal Reserve, προκειμένου να μειώσει το κόστος δανεισμού για τους Αμερικανούς, ο Λευκός Οίκος του Donald Trump δηλώνει ότι πρόκειται να μειώσει τις δημόσιες δαπάνες και να αυξήσει την προσφορά ενέργειας.
Το κέρδος θα είναι διπλό: θα χαλαρώσουν οι πληθωριστικές πιέσεις και θα ενισχυθεί η δημοσιονομική θέση της οικονομίας.
Αν και ο Πρόεδρος Trump συνεχίζει να προτρέπει τη Fed να μειώσει τα βραχυπρόθεσμα επιτόκια, ο υπουργός Οικονομικών Scott Bessent πρότεινε πρόσφατα ότι τόσο ο ίδιος όσο και ο Donald Trump εστιάζουν λιγότερο στην κεντρική τράπεζα και περισσότερο στη μείωση του βασικού επιτοκίου που ορίζουν οι χρηματοπιστωτικές αγορές: την απόδοση του 10ετούς ομολόγου.
Το εγχείρημα δεν είναι εύκολο.
Σημείο αναφοράς για τα επιτόκια σε οτιδήποτε, από τα στεγαστικά δάνεια έως τα εταιρικά ομόλογα, οι
διακυμάνσεις των αποδόσεων 10 ετών ομολόγων καθορίζονται απο τις
δυνάμεις της αγοράς και τη δυναμική της οικονομίας - και βρίσκονται σε μεγάλο βαθμό πέρα από τον έλεγχο του Λευκού Οίκου.
Οι αποδόσεις των ομολόγων μειώνονται όταν αυξάνονται οι τιμές τους, επομένως οποιαδήποτε
προσπάθεια μείωσης τους θα πρέπει είτε να μειώσει τον κρατικό δανεισμό —
μειώνοντας έτσι την προσφορά ομολόγων — ή να κάνει το χρέος των ΗΠΑ πιο
ελκυστικό για τους επενδυτές.
Ακολουθεί μια ματιά στο πώς ο Trump μπορεί να προσπαθήσει να επιτύχει αυτά τα πράγματα και τι αντιμετωπίζει.
Πώς θα μπορούσε ένας πρόεδρος να μειώσει τις αποδόσεις των ομολόγων;
Ο πιο προφανής τρόπος με τον οποίο οι πρόεδροι μπορούν να αποκλιμακώσουν τις αποδόσεις των ομολόγων είναι μέσω της δημοσιονομικής πολιτικής.
Ένα μικρότερο δημοσιονομικό έλλειμμα σημαίνει μικρότερο δημόσιο δανεισμό και μειωμένη προσφορά νέων ομολόγων.
Αυτό μπορεί να ωθήσει ανοδικά τις τιμές των υφιστάμενων ομολόγων, οδηγώντας τις αποδόσεις τους σε χαμηλότερη τροχιά.
Ο Bessent έκλινε πρόσφατα σε αυτήν την ιδέα σε συνέντευξή του στο Bloomberg Television, υποστηρίζοντας ότι η απόδοση
των 10 ετών θα μπορούσε να μειωθεί εάν το Υπουργείο Κυβερνητικής
Αποτελεσματικότητας υπό τον Elon Musk καταφέρει να μειώσει τις κρατικές
δαπάνες.
Οι αγορές αναμένουν άνοδο του κόστους δανεισμού
Αλλά, πρόσθεσε, «τι θα συμβεί αν στην πραγματικότητα μειωθούν εξαιτίας όλων όσων κάνουμε αυτή τη στιγμή;»
Ο Bessent δήλωσε ότι η κυβέρνηση θα μπορούσε να μειώσει την απόδοση του 10ετούς Δημοσίου μέσω περικοπών στις κρατικές δαπάνες.
Εκδόσεις εντόκων γραμματίων
Οι κυβερνήσεις έχουν επίσης διακριτική ευχέρεια σχετικά με τα είδη χρέους που εκδίδουν.
Για να αποφευχθεί η πίεση στις πιο μακροπρόθεσμες αποδόσεις, το Υπουργείο Οικονομικών μπορεί να εκδώσει περισσότερα έντοκα γραμμάτια, τα οποία λήγουν σε ένα έτος ή λιγότερο, αντί για ομόλογα και ομόλογα με διάρκεια δύο έως 30 ετών.
Ο Bessent είχε προηγουμένως επικρίνει την κυβέρνηση Biden ότι στηρίζεται υπερβολικά στα έντοκα γραμμάτια και είχε προτείνει ότι η έκδοση μακροπρόθεσμου χρέους πορεί να χρειαστεί να αυξηθεί.
Αλλά πήρε διαφορετική θέση στη συνέντευξη στο Bloomberg, λέγοντας ότι τα τρέχοντα μεγέθη δημοπρασιών θα μπορούσαν να διατηρηθούν σταθερά «για το άμεσο μέλλον».
Τέλος, ο Bessent είπε ότι η διοίκηση θα μπορούσε να πετύχει η απόδοση του δεκαετούς «να πέσει φυσιολογικά» αυξάνοντας την προσφορά πετρελαίου και φυσικού αερίου.
Αυτό, είπε, θα μειώσει τις τιμές της ενέργειας και θα βοηθούσε να ενισχύσει αυτό που λέγεται ανάπτυξη χωρίς πληθωρισμό
Η πτώση του ενεργειακού κόστους
Αν και η Fed εστιάζει συχνά σε έναν δείκτη πληθωρισμού που αποκλείει τις τιμές της ενέργειας, οι οποίες μπορεί να είναι ασταθείς, αυτό θα μπορούσε να βοηθήσει στη μείωση των επιτοκίων.
Η πτώση των τιμών του πετρελαίου μπορεί να μειώσει το κόστος για άλλα αγαθά, όπως τα πλαστικά από πετροχημικά.
Αυτό,
με τη σειρά του, θα μπορούσε να μειώσει τις αποδόσεις των ομολόγων, οι
οποίες επηρεάζονται σε μεγάλο βαθμό από την αναμενόμενη πορεία των
επιτοκίων.
Ο Λευκός Οίκος επιδιώκει να
χαλαρώσει τον πληθωρισμόπου, γεγονός που θα μπορούσε να βοηθήσει στη
μείωση των επιτοκίων, ενισχύοντας την προσφορά πετρελαίου και φυσικού
αερίου.
Ποια είναι τα εμπόδια;
1.
Οι μεγάλες αλλαγές στις αποδόσεις των ομολόγων συνήθως οφείλονται
περισσότερο σε οικονομικά δεδομένα και σήματα της νομισματικής πολιτικής
από τη Fed παρά σε οτιδήποτε ανακοινώνει ο Λευκός Οίκος ή το Υπουργείο
Οικονομικών.
Αλλά οι στόχοι του Trump αντιμετωπίζουν και άλλα εμπόδια.
Στην περίπτωση του ελλείμματος, οι
επενδυτές ομολόγων υποθέτουν εδώ και καιρό ότι οι πολιτικές του Trump
θα οδηγούσαν σε μεγαλύτερο, όχι μικρότερο, χάσμα μεταξύ εσόδων και
δαπανών.
Αυτός ήταν ένας λόγος για τον οποίο οι αποδόσεις των ομολόγων αυξήθηκαν το περασμένο φθινόπωρο, όταν hνίκη Trump άρχισε να φαίνεται πιο πιθανή.
2. Η Επιτροπή Προϋπολογισμού της Βουλής ενέκρινε ένα σχέδιο την περασμένη εβδομάδα που στοχεύει se φορολογικές περικοπές ύψους 4,5 τρισεκατομμυρίων δολαρίων σε μια δεκαετία σε σχέση με τον ισχύοντα νόμο.
Στοχεύει επίσης σε περικοπές δαπανών 2 τρισεκατομμυρίων δολαρίων, σε συνδυασμό με νέες δαπάνες 300 δισεκατομμυρίων δολαρίων, πιθανότατα για τoν έλεγχο της μετανάστευσης και τις αμυντικές δαπάνες .
Η απόδοση του 10ετούς διαμορφώθηκε την Παρασκευή (14/2) λίγο κάτω από το 4,5%, από περίπου 4,8% στα μέσα Ιανουαρίου, αν και εξακολουθεί να αυξάνεται από περίπου 4,3% ακριβώς πριν από τη νίκη του Τραμπ στις εκλογές.
3. Ορισμένοι αναλυτές είναι επίσης δύσπιστοι ότι ο Trump μπορεί να μειώσει ουσιαστικά τις τιμές της ενέργειας.
Οι
σύμβουλοι του προέδρου παραδέχθηκαν ιδιωτικά ότι τα αμερικανικά
σχιστολιθικιά κοιτάσματα δεν θα αυξήσουν ιδιαίτερα τη προσφορά.
Πολλοί έκαναν λόγο υπερβολική γεώτρηση κατά τη διάρκεια της άνθησης της εκμετάλευση των κοιτασμάτων σχιστόλιθου της δεκαετίας του 2010 και οδηγήθηκαν σε πτώχευση.
Η Σαουδική Αραβία, ο de facto ηγέτης του Οργανισμού Πετρελαιοεξαγωγικών Χωρών, είναι επίσης απρόθυμη να ενισχύσει τις παγκόσμιες προμήθειες πετρελαίου, καθώς χρειάζεται υψηλότερες τιμές για να εξισορροπήσει τον προϋπολογισμό της.
Τι έχει συμβεί στο παρελθόν
Η κυβέρνηση Trump
δεν θα ήταν η πρώτη που θα προσπαθήσει να μειώσει τα επιτόκια
προσπαθώντας να κερδίσει τους επενδυτές ομολόγων.
Ο Λευκός Οίκος του Προέδρου Bill Clinton ήταν περίφημος εμμονή με τα ομόλογα, προκαλώντας το
αστείο του στρατηγού της επικοινωνίας James Carville ότι θα ήθελε να
μετενσαρκωθεί σε αγορά ομολόγων επειδή «μπορείς να τρομάξεις τους
πάντες».
Αν και ο Clinton υποσχόταν μείωση φόρων στη μεσαία τάξη, απέρριψε αυτή την υπόσχεση μετά τη νίκη του και επικεντρώθηκε περισσότερο στη μείωση του ελλείμματος,
περνώντας μια σημαντική αύξηση φόρων τον πρώτο του χρόνο με στόχο να
τονώσει την ανάπτυξη μειώνοντας τις αποδόσεις των ομολόγων.
Συνολικά, η στρατηγική φαινόταν να λειτουργεί υπέρ του.
Οι αποδόσεις μειώθηκαν σημαντικά το 1993.
Εκτοξεύτηκαν ξανά το επόμενο έτος, όταν η Fed αύξησε επιθετικά τα επιτόκια, αλλά στη συνέχεια υποχώρησε ξανά στη συνέχεια.
Εν τω μεταξύ, η
οικονομική ανάπτυξη εκτινάχθηκε, ο Clinton κέρδισε μια δεύτερη θητεία
και η κυβέρνηση παρήγαγε ένα σπάνιο δημοσιονομικό πλεόνασμα.
Πηγή: www.bankingnews.gr
-Posted by Anexartitos.Ta.Neα
Αν θέλετε να μαθαίνετε παράλληλα όσα σημαντικά διαδραματίζονται στα ελληνικά και ξένα media κάντε like στην σελίδα στο Facebook πατώντας εδώ.click here
Δημοσίευση σχολίου
.Τα σχόλια υπάρχουν για να συνεισφέρουν οι αναγνώστες στο διάλογο.
. Ο καθένας έχει δικαίωμα να εκφράζει ελεύθερα τις απόψεις του.
. Αυτό δεν σημαίνει ότι υιοθετούμε τις απόψεις αυτές.
. Συκοφαντικά ή υβριστικά σχόλια και greeklish αφαιρούνται όπου εντοπίζονται.
. Η ευθύνη των σχολίων (αστική και ποινική) βαρύνει τους σχολιαστές και μόνον αυτούς.
. Η ταυτότητα των σχολιαστών είναι γνωστή μόνο στην Google.
. Όποιος θίγεται μπορεί να επικοινωνεί στο email μας.
. Περισσότερα στους όρους χρήσης.. Ευχαριστούμε για την κατανόησή σας.
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου