ΕΚΤ: Το πετρέλαιο ξαναφέρνει τον πληθωρισμό στο προσκήνιο – Στο τραπέζι νέα αύξηση επιτοκίων...
Η κρίσιμη συνεδρίαση του Οκτωβρίου και ο παράγοντας πετρέλαιο
Η Ευρωπαϊκή Κεντρική Τράπεζα βρίσκεται και πάλι μπροστά σε ένα δύσκολο δίλημμα. Από τη μία πλευρά, η οικονομία της Ευρωζώνης δείχνει μεγαλύτερη αντοχή από όση αναμενόταν. Από την άλλη, η νέα άνοδος των τιμών της ενέργειας απειλεί να αναζωπυρώσει τον πληθωρισμό.
Το επιτόκιο καταθέσεων της ΕΚΤ βρίσκεται σήμερα στο 2,50%, μετά την αύξηση κατά 25 μονάδες βάσης που αποφασίστηκε στις 10 Σεπτεμβρίου. Η επόμενη κρίσιμη συνεδρίαση νομισματικής πολιτικής είναι προγραμματισμένη για τις 28 και 29 Οκτωβρίου, με την απόφαση να αναμένεται στις 29 Οκτωβρίου.
Το ενδεχόμενο μιας νέας αύξησης στο 2,75% βρίσκεται επομένως στο τραπέζι, χωρίς όμως να αποτελεί ειλημμένη απόφαση. Η ίδια η ΕΚΤ τονίζει ότι οι αποφάσεις της θα λαμβάνονται συνεδρίαση προς συνεδρίαση, με βάση τα νέα στοιχεία για τον πληθωρισμό, την οικονομία και τη μετάδοση της νομισματικής πολιτικής.
Το πετρέλαιο μπορεί να αλλάξει ξανά τα δεδομένα
Ο βασικός παράγοντας που παρακολουθούν οι κεντρικοί τραπεζίτες είναι η ενέργεια.
Όταν η τιμή του πετρελαίου ανεβαίνει σημαντικά, η επίδραση δεν περιορίζεται μόνο στη βενζίνη και στο πετρέλαιο θέρμανσης. Μεταφέρεται σταδιακά στο κόστος μεταφορών, στην παραγωγή, στις επιχειρήσεις και τελικά στις τιμές αγαθών και υπηρεσιών.
Αυτό είναι που ανησυχεί περισσότερο την ΕΚΤ: όχι μόνο η άμεση αύξηση της τιμής της ενέργειας, αλλά το ενδεχόμενο να αποκτήσει μεγαλύτερη διάρκεια και να περάσει στην υπόλοιπη οικονομία.
Και μέχρι στιγμής, το πρόβλημα δεν έχει εξαφανιστεί. Τον Αύγουστο ο πληθωρισμός στην Ευρωζώνη διαμορφώθηκε στο 3,2%, από 2,9% τον Ιούλιο, ενώ στην Ελλάδα έφτασε το 3,7%. Στην Ευρωζώνη η ενέργεια συνέβαλε κατά 1,29 ποσοστιαίες μονάδες στον ετήσιο πληθωρισμό του Αυγούστου.
Η ΕΚΤ βλέπει πληθωρισμό 3% για το 2026
Η εικόνα είναι πιο σύνθετη από έναν απλό τίτλο περί «νέου κύματος πληθωρισμού».
Στις τελευταίες προβλέψεις της, η ΕΚΤ εκτιμά ότι ο μέσος πληθωρισμός στην Ευρωζώνη θα διαμορφωθεί στο 3,0% το 2026, στο 2,5% το 2027 και στο 2,1% το 2028. Παράλληλα, προβλέπει ότι ο πληθωρισμός θα μπορούσε να φτάσει περίπου στο 3,6% το τέταρτο τρίμηνο του 2026, κυρίως λόγω της ενεργειακής κρίσης.
Το σημαντικό στοιχείο είναι ότι η ΕΚΤ δεν θεωρεί δεδομένο πως η ενεργειακή αύξηση θα μετατραπεί σε μόνιμο πληθωριστικό πρόβλημα. Στο βασικό της σενάριο εκτιμά ότι οι έμμεσες και οι λεγόμενες «δευτερογενείς» επιδράσεις στις τιμές θα παραμείνουν σχετικά περιορισμένες.
Εάν όμως η ενέργεια παραμείνει ακριβή για μεγαλύτερο χρονικό διάστημα, η εικόνα μπορεί να αλλάξει.
Εκεί βρίσκεται το μεγάλο δίλημμα
Για την ΕΚΤ το ερώτημα δεν είναι απλώς αν ο πληθωρισμός είναι σήμερα υψηλός.
Το κρίσιμο ερώτημα είναι πόσο επίμονος θα αποδειχθεί.
Εάν η άνοδος του πετρελαίου είναι προσωρινή, η κεντρική τράπεζα έχει μεγαλύτερο περιθώριο να περιμένει και να δει πώς θα εξελιχθούν τα δεδομένα.
Εάν όμως η ενεργειακή κρίση διαρκέσει, τότε αυξάνεται ο κίνδυνος να αρχίσουν να ανεβαίνουν περισσότερο οι τιμές αγαθών και υπηρεσιών, οι μισθοί και οι πληθωριστικές προσδοκίες.
Σε ένα τέτοιο σενάριο, η ΕΚΤ μπορεί να θεωρήσει ότι χρειάζεται αυστηρότερη νομισματική πολιτική.
Η διαφορετική προσέγγιση των κεντρικών τραπεζιτών
Μέσα στο Διοικητικό Συμβούλιο της ΕΚΤ δεν υπάρχει απαραίτητα ταύτιση ως προς το πόσο γρήγορα πρέπει να κινηθεί η νομισματική πολιτική.
Η πιο επιθετική προσέγγιση υποστηρίζει ότι η κεντρική τράπεζα πρέπει να δράσει προληπτικά, πριν οι αυξήσεις της ενέργειας περάσουν σε αγαθά και υπηρεσίες.
Η πιο επιφυλακτική προσέγγιση δίνει μεγαλύτερη βαρύτητα στο γεγονός ότι μέχρι στιγμής δεν έχει εμφανιστεί έντονη μετάδοση του ενεργειακού σοκ στον υποκείμενο πληθωρισμό.
Ο ίδιος ο τρόπος με τον οποίο τοποθετείται η ΕΚΤ δείχνει ότι δεν έχει προαποφασίσει μια συγκεκριμένη πορεία επιτοκίων. Η απόφαση του Οκτωβρίου θα εξαρτηθεί από τα στοιχεία που θα έχουν μεσολαβήσει.
Και τι σημαίνει αυτό για τον πολίτη;
Εδώ βρίσκεται ίσως το σημαντικότερο κομμάτι της συζήτησης.
Μια αύξηση των επιτοκίων μπορεί να βοηθήσει στον περιορισμό του πληθωρισμού, αλλά ταυτόχρονα αυξάνει το κόστος χρήματος.
Για έναν δανειολήπτη αυτό μπορεί να σημαίνει υψηλότερο κόστος χρηματοδότησης. Για έναν καταθέτη, αντίθετα, τα υψηλότερα επιτόκια μπορούν να δημιουργήσουν καλύτερες αποδόσεις στις καταθέσεις.
Υπάρχει όμως και η άλλη πλευρά.
Αν ο πληθωρισμός παραμένει για μεγάλο χρονικό διάστημα υψηλότερος από την απόδοση των καταθέσεων, τότε το ποσό που βλέπει κάποιος στον τραπεζικό του λογαριασμό μπορεί να παραμένει ονομαστικά ίδιο ή να αυξάνεται λίγο, αλλά να χάνει αγοραστική δύναμη.
Για παράδειγμα, €10.000 που παραμένουν αμετάβλητα σε έναν λογαριασμό, με πληθωρισμό 3% ετησίως, αντιστοιχούν μετά από δέκα χρόνια σε αγοραστική δύναμη περίπου €7.441 σε σημερινά ευρώ.
Αυτό είναι το πραγματικό πρόβλημα του πληθωρισμού: δεν χρειάζεται να μειωθεί ο αριθμός των ευρώ στον λογαριασμό για να μειωθεί η αξία τους.
Ο Οκτώβριος θα είναι κρίσιμος
Η επόμενη περίοδος θα δώσει στην ΕΚΤ περισσότερα στοιχεία για το αν η ενεργειακή άνοδος αποτελεί ένα προσωρινό σοκ ή αν αρχίζει να δημιουργεί πιο επίμονες πληθωριστικές πιέσεις.
Το επόμενο σημαντικό στοιχείο είναι ο πληθωρισμός του Σεπτεμβρίου, του οποίου η προκαταρκτική εκτίμηση για την Ευρωζώνη είναι προγραμματισμένη για τις 2 Οκτωβρίου.
Έτσι, πριν από τη συνεδρίαση της 29ης Οκτωβρίου, η ΕΚΤ θα έχει μπροστά της τρία βασικά δεδομένα:
την πορεία των τιμών της ενέργειας,
τον πληθωρισμό του Σεπτεμβρίου,
και το κατά πόσο οι αυξήσεις της ενέργειας περνούν πλέον σε αγαθά και υπηρεσίες.
Το ερώτημα επομένως δεν είναι μόνο αν το επιτόκιο θα πάει στο 2,75%.
Το πραγματικό ερώτημα είναι αν η ΕΚΤ θα θεωρήσει ότι ο πληθωρισμός απειλεί να αποκτήσει ξανά διάρκεια — και πόσο μεγάλο κόστος είναι διατεθειμένη να επιβάλει στην οικονομία για να τον περιορίσει.
Για τα νοικοκυριά, πάντως, η εξίσωση είναι ακόμη πιο απλή: όσο ο πληθωρισμός παραμένει υψηλότερος από την καθαρή απόδοση των χρημάτων τους, η αγοραστική τους δύναμη συνεχίζει να πιέζεται.
Μείνετε μπροστά στις εξελίξεις — κάντε Like στο Facebook
Από το newsroom
Γράφει H Σοφία Παπανδρέου
-Posted by Anexartitos.Ta.Neα
Αν θέλετε να μαθαίνετε παράλληλα όσα σημαντικά διαδραματίζονται στα ελληνικά και ξένα media κάντε like στην σελίδα στο Facebook πατώντας εδώ.click here
Δημοσίευση σχολίου
.Τα σχόλια υπάρχουν για να συνεισφέρουν οι αναγνώστες στο διάλογο.
. Ο καθένας έχει δικαίωμα να εκφράζει ελεύθερα τις απόψεις του.
. Αυτό δεν σημαίνει ότι υιοθετούμε τις απόψεις αυτές.
. Συκοφαντικά ή υβριστικά σχόλια και greeklish αφαιρούνται όπου εντοπίζονται.
. Η ευθύνη των σχολίων (αστική και ποινική) βαρύνει τους σχολιαστές και μόνον αυτούς.
. Η ταυτότητα των σχολιαστών είναι γνωστή μόνο στην Google.
. Όποιος θίγεται μπορεί να επικοινωνεί στο email μας.
. Περισσότερα στους όρους χρήσης.. Ευχαριστούμε για την κατανόησή σας.
Δεν υπάρχουν σχόλια:
Δημοσίευση σχολίου